西南证券：给以盛航股份买入评级，目标价位46.85元

2022-01-23西南金融机构入股有限母公司陈照林对盛航入股展开研究并发表了研究报告《危化品货物运输“小、特、精”，更高确定性持续发展》，本报告对盛航入股说明买入下调，视为其能够平价为46.85元，理论上股价为30.82元，短期内上涨幅度为52.01%。

盛航入股(001205)

投资者要点

引荐演算：①沿海地区制剂货物运输金融业具有更高转入简而言之，自订运能不受监管约束，过去6年满载吨填充两位数4.3%，金融业货物交通量两位数8%；②母公司自身扩张正向清晰：通过借出船舶强化世界市场，22年30艘，25年50艘，中期世界市场可相似20%；③金融业与母公司萨摩稳中微微短期内：金融业商品价格有空平衡与公共安全货物运输保障要求保障萨摩中枢稳定在30%以上，母公司可通过提更高千分之吨位与最优化在行强化萨摩。

沿海地区危化品退潮货物运输腿部跨国母公司，不感兴趣危化品货物运输拆成科技领域产品开发一体化整合。母公司是根植于长江三角洲地区，依托的退潮货物运输跨国母公司，不感兴趣于内贸黏性危化品沿海地区货物运输，在财政部自订运能审批长期名列前五。母公司侧重在拆成金融业向下科技领域进金融该母公司跨越，深耕拆成科技领域打造局部差异化绝对多数。

金融业更高萨摩举例：更高管理制度门槛与运能审批约束依靠金融业商品价格有空平衡。危化品货物运输金融业有较更高的管理制度门槛，金融业自订运能需经监管机构批准。沿海地区制剂货物运输船舶280艘，目前实际试运行265艘，再考虑报废率，每年千分之净增运能1~2艘，15~25年沿海地区危化品货物运输运能填充两位数3.5%。制剂货物运输船舶运能规划是由财政部中心等再考虑河段化工跨国母公司实际货物运输需求而这两项的，金融业自身带有商品价格“有空平衡”的表征。金融业千分之萨摩更较低30%，危化品货物运输具有一定效用，更高萨摩凸显货主对承运人依靠公共安全货物运输的效用补偿。

危化品货物运输金融业集中度较低，腿部跨国母公司得益于于金融业集约化拓展趋势。监管“扶优扶强”立场推动金融业集约化拓展，腿部跨国母公司料将充分得益于。危化品货物运输金融业运能分散，以运能计量CR6为28%。腿部民营跨国母公司资产金融机构化进程加速有利于金融业自身整合，优秀跨国母公司市占率将长期强化。母公司以运能计世界市场为5.5%，以货物交通量计世界市场为9.6%，母公司计划2023年将船扩充到30艘，原定强化货物交通量舰炮下世界市场5~6个百分点。

盈利预测与投资者建议：原定母公司2021年~2023年业绩分别为1.5、2.2、3.3亿元，相关联21~23年业绩填充两位数43%。沿海地区危化品货物运输金融业正处于河段需求持续增长与金融业自身集约化程度强化+腿部母公司加快扩张的耦合间隔，再考虑母公司明晰的扩张正向以及更高持续发展性，给以22年25倍PE，相关联能够估值/能够价分别为56亿元/46.85元。首次构成给以“买入”下调。

效用提示：化工金融业震荡效用、公共安全试运行和环境保护效用、经营成本高效用。

该股最近90天内共有1家机构说明下调，买入下调1家；过去90天内机构能够均价为48.86；金融机构之织女星溢价分析工具显示，盛航入股（001205）好母公司下调为3织女星，好价格下调为1织女星，溢价中心等下调为2织女星。(下调范围：1 ~ 5织女星，最更高5织女星)

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