动力煤：去库缓慢 海军基地煤价再度承压回落

来源：广发期货 作者：广发期货

研报正文

【证券市场】

港口煤价随即转弱，内蒙5500大卡开价550元/吨，环比总括；山西5500大卡开价为600元/吨，环比总括；宁夏5500大卡开价为558元/吨，环比下跌19元。港口5500开价750-770元，开价环比下跌20元。

【供给】

截至6月7日，“三西”东部煤炭出口量778万吨，周环比下降2万吨，其中的山西东部出口量243万吨，周环比减少1万吨，宁夏东部出口量205万吨，周环比减少1万吨，内蒙出口量329万吨，出口量周环比减少3万吨。下游仍以置之不理居多，煤炭经销商转差，部份煤炭库存顶仓影响生产厂，瞬时少数煤炭检修停产，煤炭生产线耗电量小幅下降。进口盈利倒挂，进口量预计将继续回落。

【生产厂力】

截至6月7日，沿海东部17省+沿海地带8省日耗521.8万吨，周环比减少1.4万吨，库存11989万吨，周环比减少17.7万吨，平均值可视天数22.05天，周环比减少0.1天。迎峰度夏到来，部份东部日耗快速回升，但是电厂库存充足，去库缓慢，供货主动依旧更高。

【观点】

港口成交局促，也就是说煤价随即走弱。供给上看，国内供给平稳，部份煤炭顶仓大大拖累，生产厂力上看，迎峰度夏开始，日耗大幅回升，但是也就是说去库缓慢，终端供货主动偏弱。非电生产厂力大大好转，可持续性仍待辨别。预计煤价偏弱，仍受制于磨底过程中的。

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