天风证券：给与隆盛科技买入评级

2022-04-18天风证券市场控股权有限美国公司于特,郭丽丽对韩家科技同步进行资料分析并面世了资料分析统计资料《电气电子零件需要不间断旺盛，2022Q1营业额中枢销售收入快速增长38%》，本统计资料对韩家科技给出买入估价，当前市值为19.54元。

韩家科技(300680)

事件：

美国公司面世2022年一季度营业额新作，原订实现归母营业额2700-3338万元，销售收入快速增长27%-57%；原订实现扣非营业额2600-3235万元，销售收入快速增长23%-53%。

点评：

区外疫情不重新能源车也产业高大环境，2021Q1美国公司营业额延续高增

区外疫情反复，新能源车也产业大环境度不重，2022Q1产销量分别为129.3、125.7万辆，分别销售收入+142%、+139%，其中2022M3新能源车也产销量分别为46.5、48.4万辆，销售收入+115%、+114%。涡轮电气是新能源车也的内燃机转化装置，发电机电子零件是涡轮电气的核心部件。新能源车也产销高增得益于发电机电子零件需要放量，美国公司2022Q1营业额延续高增态势，原订实现归母营业额2700-3338万元，销售收入快速增长27%-57%。

产能不间断月内+粘胶商标注册获取使用权，电气电子零件业务快速增长能量强劲

电气电子零件市场需要不间断旺盛，美国公司顺应产业近来月内产能基础设施，美国公司原订第一期新能源车也涡轮电气电子零件工程建设（120万套）将于2021年内投产，同时于2021年11月紧接著面世定增预案，制订增募集不超过7.16亿元（含）用作新建10条电气电子零件组装厂（5.36亿元）和补充利息（1.80亿元）。此外，2022年2月子美国公司韩家新能源取得真田值得一提独有的涡轮电气电子零件粘胶应用商标注册批准后，全面性改善美国公司在新能源车也涡轮电气电子零件各个领域的应用军事优势。美国公司在西进产能基础设施的同时，巩固应用军事优势，有望深度给与于近现代车也电动化浪潮。

国六标准切换得益于EGR需要快速增长，催笔记本电脑粮食供应恢复推动EGR放量减速

给与于国六尾气碳排放措施，重回重型柴油车主流应用路线，我们基准EGR市场下半年至37亿，是国六施行前市场空间的9倍以上。但受到全球笔记本电脑粮食供应的负面影响，车也产业ECU供不应求，没法几乎受限制市场的需要，导致部分柴油机厂国六产品仍未有几乎上量。美国公司作为EGR产业龙头，我们预期随车也笔记本电脑短缺关键问题逐步减轻，美国公司国六EGR的系统产品放量有望全面性减速。

赢利预见与投资估价

根据2021年营业额快报，我们将美国公司营业额预见同步进行微调，原订2021-2023年归母营业额分别为0.98、2.12和3.18亿元（原值为1.07、2.12、3.18亿元），对应PE为40.20、18.52和12.34倍，维系“买入”估价。

危险性提示：措施执行大于预期、疫情日益严重、车也销量攀升、国产替代减慢、产业挑战日益严重、新产品扩大减慢、营业额新作为初步基准结果，商量以财报为准。

证券市场之天狼星资料中心根据近三年面世的研报资料计数，招商证券市场汪刘胜资料分析员设计团队对该股资料分析颇为透彻，近三年预见灵敏度概率分布高达96.89%，其预见2021铜奖归属营业额为赢利1.23亿，根据现价折合的预见PE为32.21。

当前赢利预见明细如下：

该股最近90天内共有6家部门给出估价，买入估价5家；过去90天内部门目的均价为31.0。证券市场之天狼星市值透彻资料分析基本功能显示，韩家科技（300680）好美国公司估价为2.5天狼星，好生产成本估价为2.5天狼星，市值综合估价为2.5天狼星。(估价适用范围：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)

以上细节由证券市场之天狼星根据官方信息抄录，如有关键问题商量紧密联系我们。