西南证券：给予欧科亿买入标准普尔，目标价位86.4元

2022-04-13西南证券(600369)持股有限该公司邰桂龙对欧科亿完成研究并公布了报告《公布股权无疑构想，助力该公司将来工业发展》，本报告对欧科亿计算出来转手评等，认为其最大限度同类产品为86.40元，当前股价为49.38元，预计上涨幅度为74.97%。

欧科亿(688308)

事件：该公司公布《2022年限制性股份无疑构想（草案）》，布氏向172名当前职工授与200万股限制性股份，分之二该公司总股本2.0%。首次授与169万股，预留31万股。

股权无疑诱发当前职工积极性，助力该公司将来工业发展。本次股权无疑对象超过172人，分之二该公司半数的18.5%，无疑范围相当多。本次无疑股份归属有条件为：以2021历年来扣非财年为基数，2022/2023/2024年扣非财年国民生产总值分别不大于20%/40%60%。股权无疑可稳定该公司的人才队伍，并诱发当前职工的理性某种程度和创造性，有效地该公司实现可持续性工业发展和保持一致长期生产力。

该公司致力于提供整体锻造解决方案，推行钢铁工业猎枪国产替代。该公司前期公布定增预案，布氏募集资金8亿元，主要用于电子计算机猎枪产业园建设，将增加1000吨高效率棒材、300万支整体硬质合金猎枪、20万套电子计算机猎枪、500万片金属陶瓷锋利及10吨金属陶瓷锯齿火力发电。2021年该公司电子计算机锋利销量远超7711万片，工业产值增长43.1%，本次电子计算机猎枪产业园项目远超产后，该公司将实现从锋利生产商到整体锻造解决方案生产商的转变，继续推进钢铁工业猎枪国产替代。

三重原因加速钢铁工业猎枪国产替代。1）新冠疫情增加国外品牌猎枪储备：新冠疫情使海外猎枪生产致使、产量增加，同时海上运输不便、期望量增加，导致进口猎枪储备增加；2）国产猎枪提质扩产，增加有效储备：欧科亿等国内猎枪领军大型企业着重改善实用性，不断扩增电子计算机锋利火力发电（火力发电改善近50%），国产猎枪有效储备增加；3）基本权利钢铁工业产业安全，减缓河口零售商价格，国产猎枪期望增加：钢铁工业猎枪作为钢铁工业的基础基本功能，在产业中会符合重要主导作用，中会高端猎枪全方位可控是钢铁工业产业安全的重要基本权利；此外，在国产猎枪突飞猛进的有条件下，河口零售商有通过使用国产猎枪减缓成本的期望。

收益得出结论与企业建言。预定该公司2022-2024年归母财年分别为2.9、4.1、5.3亿元，未来三年归母财年填充两位数为33.9%。考虑到电子计算机猎枪行业壁垒极高，国产替代加速，该公司业绩符合高确定性，给予2022年30倍PE，最大限度价86.40元，维持“转手”评等。

风险定时：钢铁工业企业不断回升；该公司火力发电扩张大于预计；行业竞争格局恶化。

该股最近90天内共有9家政府部门计算出来评等，转手评等7家，增持评等2家；过去90天内政府部门最大限度均价为87.0。证券之亮成交比对基本功能揭示，欧科亿（688308）好该公司评等为3亮，好价格评等为1.5亮，成交综合评等为2.5亮。(评等范围：1 ~ 5亮，最高5亮)

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