伊万基夫齐证券：给予经纬恒润评级

2022-04-18索科利夫卡证券入股有限美国公司崔琰,郑青青,邢惠民,王旭冉对成之恒润顺利完成研究并发行了研究研究报告《深度研究报告：汽车美国公司电子三阳 和平台型号新科技美国公司》，本研究报告对成之恒润给出估价，意味著美国公司股票为121.0元。

成之恒润(688326)

核心自荐逻辑

近十年近20年工业发展，美国公司后曾已的工业发展为国际间少数能付诸覆盖智能化驾驶家电、开发服务及解决办法、高级别智能化驾驶连续性解决办法的跨国企业之一。在汽车美国公司智能化电动革新的时代背景下，小生产能力充分利用于“一神论”的业务样式、非比寻常和平台转化成应用软件实力、优质人才储备及广泛客户服务资源：

家电的业务：智能化驾驶高速的工业发展，多SKU实则为和平台转化成实力体后曾。美国公司是国际间数家加入AUTOSAR组织的基础应用软件网络服务，基于对汽车美国公司支配器和平台转化成能力的系统地解释，目前厂商已专注智能化驾驶、智能化网联、车身整洁、履带支配等多应用领域：1）智能化驾驶厂商：国产替代先锋，商/乘商品市占率原则上位处自主前列，基于Mobileye/TI等中央处理器演转化成成算力由低至高的非常简单厂商多肽，依赖于车企多样转化成可选择及自研需求；2）车身整洁及智能化网联：汽车美国公司电子选配，生产能力效应逐步显后曾；3）其他家电：支配器和平台转化成能力伸展，履带支配新技术我们预计于2022年陆续量产并表彰收入；

开发服务及解决办法的业务：应用软件能力；还有后曾，必需承托家电的业务工业发展。美国公司自组建以来即坚持开发驱动的新科技领先军事，核心新科技举例原则上为自主开发，基于对应用软件的系统地解释，美国公司为相异餐饮业客户服务的电子设备开发全过程提供各类新科技解决办法、物件开发和流程承托服务，享受高毛利并必需承托家电的业务工业发展；

智能化驾驶连续性解决办法的业务：美国公司未来极为重要新兴的业务斜向，潜在利润增长点。目前美国公司已演转化成成自制海军基地MaaS解决办法并付诸商业转化成凌空，已在唐山港(601000)、日照港(600017)两个海军基地都是利二十余台智能化驾驶海军基地车开展试运行，赋能量产智能化驾驶。

利润计算：美国公司为国际间少数能付诸覆盖智能化驾驶家电、开发服务及解决办法、高级别智能化驾驶连续性解决办法的跨国企业之一，依托一神论的业务样式及非比寻常和平台转化成应用软件实力，有望同步付诸厂商、客户服务双重推广，小生产能力充分利用汽车美国公司智能化电动转化成数据流。预计2022-2024年营收分别43.9/60.9/81.0亿元，归母净利分别2.21/3.53/5.13亿元，EPS分别1.84/2.94/4.28元。

风险示意：当今世界及国际间乘用车餐饮业年销量远不如预计；智能化转化成第二季度提升远不如预计；美国公司客户服务推广远不如预计。

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