浙商证券：给予阳光电源买入评估

2022-05-08浙商证券市场持股有限Corporation陈明雨对阳光电源进行深入研究并发布了深入研究归纳报告《阳光电源2021年报及2022一季报专题报道归纳报告：净资产低于预期，供电都和统龙头加速全球性战略部署》，本归纳报告对阳光电源给出买入评估，理论上股市为62.36元。

阳光电源(300274)

投资要点

MW供电都和统销量稳定上涨，风能传动都和统海上及国内零售商发挥作用突破

2021年，CorporationMW供电都和统发挥作用销售收入90.51亿元，工业产值上涨20.44%，毛利率为33.80%，工业产值上升1.23pct；Corporation风能传动都和统发挥作用销售收入11.77亿元，工业产值上升16.79%。归纳报告两星期，CorporationMW供电都和统发挥作用销售47GW，工业产值增加34.29%，其中国内18GW，国内29GW，全球性市占率30%以上。IGBT等原材料储备紧张，引起价格上涨从而导致Corporation供电都和统生产成本增加。风能传动都和统不足之处，Corporation全年发货量超15GW，发挥作用海上风能及国内零售商净资产重大突破，发货切变400+。其中，大功率风冷传动都和统和三电平1000Vac（900-1140V）传动都和统电子产品行业遥遥领先，深度结合风储应用。

可控都和统的业务高速上涨，制作第二成长曲线

2021年，Corporation可控的业务发挥作用销售收入31.37亿元，工业产值上涨168.51%，毛利率为14.11%，工业产值上升7.86pct。2021年Corporation可控都和统全球性发货量3GWh，发挥作用翻倍以上上涨，可控都和统销售量连续五年位居第一。归纳报告两星期，阳光液冷可控都和统国内零售商当月，延续液冷更好均温、更低功耗，同时进一步降低LCOS。

发电站投资的业务强势发展，积极振兴户用MW零售商

2021年，Corporation发电站投资开发计划发挥作用销售收入96.79亿元，工业产值上涨17.65%，毛利率为11.91%，工业产值上涨2.42pct，净资产上涨的主要缘故都和Corporation减轻户用零售商开发计划着力，阳光家庭MW2021年全年连动量工业产值上涨超过500%。分布式的业务采取“大客户开发计划+渠道拓展”两种的业务方式而，国内的业务减轻工程项目资源储备量与转化，依然强势发展势头。

纯利数据归纳及作价

Corporation是MW供电都和统行业龙头，可控净资产高速上涨，积极振兴户用分布式MW零售商。我们原计划2022-24年Corporation归母净利润分别为30.06、40.19、50.57亿元，对应EPS为2.02、2.71、3.40元/股，对应PE为31、24、19倍。维持“买入”评估。

风险示意：MW连动不及预期；原材料储备严重不足；国内疫情波动。

证券市场之星星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券市场陈瑶深入研究员团队对该股深入研究较为深入，近三年数据归纳准确度对数略高于85.81%，其数据归纳2022年度归属净利润为纯利31.3亿，根据现价换算的数据归纳PE为29.55。

最新纯利数据归纳明细如下：

该股近来90天内共有23家机构给出评估，买入评估17家，增持评估6家；过去90天内机构远距离均价为102.57。证券市场之星星作价归纳基本功能显示，阳光电源（300274）好Corporation评估为3星星，好价格评估为2星星，作价总合评估为2.5星星。(评估范围：1 ~ 5星星，最高5星星)

以上内容由证券市场之星星根据公开信息整理，如有问题再三保持联都和我们。